欧洲央行重启“量宽”下猛药

2019-12-02 10:44:09

[摘要] 近日,欧洲央行重启“量宽”,推出了刺激经济增长的“货币政策大礼包”,下猛药防范欧洲经济陷入衰退尤其是通货紧缩。欧洲央行呼吁各成员国采取必要的财政政策,拉动经济增长。推动股市上涨的主要原因是欧洲央行当天

最近,欧洲央行重新启动了“大规模”货币政策,以刺激经济增长。它已采取严厉措施防止欧洲经济陷入衰退,尤其是通缩。然而,市场分析师认为,欧洲央行(European Central Bank)将在结束量化宽松债务购买计划后不到一年时间内恢复“大规模”,相关政策在促进经济增长和实现通胀目标方面的作用将非常有限。欧洲中央银行呼吁成员国采取必要的财政政策来刺激经济增长。

9月12日,欧洲主要经济体的股指全面上涨。德国dax指数、英国富时指数、法国cac40指数和意大利富时mib指数同日分别上涨0.4%、0.1%、0.4%和0.9%。股市上涨的主要原因是欧洲央行(European Central Bank)在同一天宣布推出“货币政策一揽子计划”,以刺激经济增长。

同一天,欧洲央行不仅宣布下调存款利率10个基点,还自2016年11月1日新任总统拉加德上任之日起推出新一轮量化宽松。结果,欧洲央行的存款利率跌至-0.5%的历史低点。换句话说,欧洲人可以在银行存款100欧元,原则上一年后只能从银行提取99.5欧元。欧洲商业银行将面值为100万欧元的贴现票据重新贴现给欧洲中央银行。欧洲中央银行将不再“拔掉野鹅的羽毛”,而是全额支付。

至于本轮量化宽松的主要工具,欧洲央行已基本锁定目标明确的长期再融资和其他银行资产购买或银行贷款支持计划。欧洲央行行长德拉吉(Draghi)特别指出,下一阶段基准利率要么保持不变,要么更低,新一轮资产购买将以每月200亿欧元的速度进行,没有设定货币政策目标实现前的时间限制,即中期通胀率将升至接近但不高于2%的水平。

总体而言,欧洲央行重启量化宽松政策,以防止欧洲经济陷入衰退,尤其是通缩。由于制造业疲软和全球经济疲软,以及贸易战和英国英国退出欧盟的影响,欧洲持续的低通胀率引发了对经济增长的普遍下行预期。市场估计,即将公布的欧元区第二季度经济增长率将为0.2%,比第一季度的0.4%下降一半,达到四年来的最低水平。同比增长率为1.2%,比第一季度下降0.1%。增长率下降的主要原因是家庭消费和公共支出疲软,而出口增长率逐月停滞不前。刚刚结束的欧洲央行会议将2019年和2020年的经济增长率从6月份预期的1.2%和1.4%分别降至1.1%和1.2%。同时,2019年、2020年和2021年的通货膨胀率将分别从1.3%、1.4%和1.6%降至1.2%、1%和1.5%。

德拉吉毫不掩饰地表示,尽管一些成员国仍然反对宽松的货币政策,尤其是“大规模”货币政策的恢复,但这一“大一揽子政策”是为了应对持续下降的通胀率和经济衰退的上行风险。至于负利率对养老金、保险及相关金融服务的影响,德拉吉表示,欧洲央行将“密切关注并充分借鉴历史经验”。尽管如此,德拉吉仍暗示有可能继续降息或增加“量的减免”,因为新的欧洲央行团队也对通胀持负面看法。

值得注意的是,德拉吉还特意将长期以来一直是“好学生”的德国命名为“花更多的钱”。德国政府早些时候发布信号称,其预算可能从今年的4580亿欧元削减至明年的2310亿欧元,甚至明年的1860亿欧元。德拉吉认为,与宽松的货币政策相比,德国等“仍有财政政策空间及时有效地展示决心的国家”对欧元区的经济增长更为重要。“面对衰退风险,货币政策的作用几乎已经结束。欧元区成员国现在应该让财政政策发挥主要作用,即增加投资,从而让欧洲央行释放的流动性通过贷款进入实体经济,同时将宽松货币政策的负面影响降至最低。”法国财政部长勒梅尔只是喊道:“欧元区迫切需要更多投资。鉴于德国在欧元区的重要性,德国应该承担起促进创新和发展基础设施的重要责任。”

事实上,早在7月份,欧元区各国财长就呼吁德国平衡贸易顺差,增加公共支出,积极防止经济衰退,支持欧元区增长。汉堡国际经济研究所预测,德国经济在第二季度萎缩0.1%后,第三季度将继续萎缩0.1%。商业信心指数将降至自国际金融危机以来的最低点,这意味着德国将陷入“技术衰退”。

欧洲经济研究所经济学家莫迪表示,德国汽车等支柱产业的出口明显放缓。由外部需求疲软导致的制造业弱点正在蔓延到物流和建筑等行业。自今年春天以来,第二产业的就业率下降了。失业率已经连续四个月上升。到年底,失业人数可能会达到230万。经济衰退正威胁着以出口为导向的德国经济。德国的形势使得提振内需成为欧洲经济决策者的共识。

欧洲金融委员会提议对《欧洲稳定与增长公约》进行重大改革,即简化欧盟支出规则,以在低利率时代促进投资。全球基础设施港口前首席执行官斯科特(Scott)认为,目前欧洲对基础设施的投资比2008年国际金融危机前的水平低20%。"正确的投资具有自我支付的性质,这无疑将推动经济增长."

据悉,欧盟委员会已经确认了一项规模为7000亿欧元的基础设施投资计划,重点是交通、农村发展、智慧城市、可再生能源、循环经济、数字经济等领域。然而,此举也引发了市场对欧洲是否会重蹈主权信用危机覆辙的担忧,因为“债务增长快于实际经济发展”一位加拿大经济学家尖锐地指出:“欧洲必须引领全球经济的发展,而不是依赖全球经济的“供给”

(责任编辑:张明江)

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